Paris-børsen: et lite pusterom

Hvis den første økten i semesteret var en refleksjon av de neste seks månedene, ville investorer sannsynligvis skrevet under på scenariet som dukket opp den 1.^Ahem juli 2022. Indeksene endte moderat totalt sett, men du må nøye deg med lite etter en første halvdel av aksjemarkedet som gjorde at all semantikken til katastrofen ble hentet ut i boksene.

Aksjemarkedene gjennomgikk en utrenskning som gjorde det mulig å slette deler av overskuddene som er akkumulert de siste årene. Nyhetene gir meg en utmerket illustrasjon på hvordan finansmenn kan komme sammen. Du har sikkert hørt om Klarna, den svenske oppstarten hyllet som Europas beste kjøp nå, betal senere. Tjenesten lar deg betale for kjøp i tre rater gratis, med et økende antall selgere. «Klarna er den enkleste og sikreste måten å kjøpe det du ønsker direkte og deretter betale for det over tid.«, skryter søknaden.

Bak markedsføringslaget ligger den gamle ideen om utsatt betaling, som før handlet om store kjøp. Klarna åpner enheten for små summer og belaster selgere og ikke kjøpere for tjenesten. Løftet er i hovedsak: vi bringer deg kunder gjennom tjenesten vår i bytte mot at du betaler oss. Nesten et næringsbidrag kort sagt. Problemet er at den økonomiske modellen fortsatt er usikker. Vi hilser imidlertid innsatsen til selskapet som publiserer sine kvartalsresultater som et børsnotert selskap når det ikke er det, siden det har vært drevet fra starten av venturekapital. Klarna tapte tilsvarende 659 millioner euro i 2021 og 239 millioner euro den 1.^Ahem kvartal 2022. Hvorfor investerer fagfolk i noe slikt, spør du? Fordi hele verden leter etter den neste Google og fintech-aktiviteten vokser raskt med 150 millioner aktive brukere over hele verden. Investorer satser derfor på at selskapet før eller siden når vippepunktet og blir en minibank.

Bra, men i mellomtiden, siden selskapet taper mye penger, må det skaffe midler med jevne mellomrom. Det er der beinet er. dagens Wall Street Journal forstår at den nåværende innsamlingen vil være basert på en verdi på 6,5 milliarder dollar for Klarna (dette er omtrentlig bedriftsverdien til La Française des Jeux, for å gi deg en idé). Men Reuters snakker om hans side på 6 milliarder dollar. Det kan virke som mye, men i løpet av 1^Ahem kvartal 2022 estimerte Klarna-aksjonærene selskapet til å være verdt mer enn 30 milliarder dollar. Så, noen uker senere, ble tallet på 15 milliarder dollar lagt frem. For ti dager siden antydet private equity-rykter at Klarna søkte å skaffe midler basert på en verdi på 10 milliarder dollar. Så vi er på 6 milliarder dollar for å starte uken, og ryktene bør stoppe, ellers vil selskapet ikke være verdt noe om noen timer.

Åh, og jeg glemte å nevne at tilsynelatende seriøse institusjonelle aksjonærer gikk inn i Klarna i fjor til en verdi på 45,6 milliarder dollar. Ja, du leste riktig, 45,6 milliarder dollar (som tilsvarer virksomhetsverdien til Safran, for eksempel). Tar vi de 6 milliardene som Reuters nevnte i helgen, betyr dette at det svenske selskapet er verdt 7,6 ganger mindre enn i fjor. Det er helt latterlig og illustrerer perfekt vrangforestillingene forårsaket av likviditetsoverskudd de siste årene, som førte til situasjonen vi kjenner i dag. Jeg har selvfølgelig ingenting imot Klarna, og for å være ærlig aner jeg ikke hvor mye dette selskapet er verdt. Men det er klart jeg ikke er den eneste. Historien sier ikke om Klarna tilbyr å investere og deretter betale i tre avdrag.

Kom igjen, tilbake til dagens nyheter. Hva må du huske for å starte uken i finansmarkedene?

• Omgivende : «Det er begynnelsen av måneden, la oss prøve å komme oss diskret.«.
• Økonomiske-finansielle nyheter : Amerikanske selskaper begynner å lide av dollarens styrke. Argentina mister sin finansminister. JPMorgan Chase ser i verste fall et fat olje til 380 dollar.
• Generell informasjon : Den russiske hæren rykker frem i Donbass. En skyting i et dansk kjøpesenter etterlater tre døde. I Australia ble Sydney rammet av voldsomme flom. Frankrike vil trolig møte sin nye regjering i løpet av dagen. The Minions er en billettsuksess.
• selskapets nyheter : Tesla er feilbar ettersom selskapet leverte færre kjøretøy enn forventet i andre kvartal, fanget opp av mangel og kinesisk inneslutning.
• ubrukelig informasjon : Den britiske hærens YouTube- og Twitter-kontoer har blitt hacket for å spre pro-krypto- og NFT-meldinger.
• å beholde : Det er uavhengighetsdag i USA, markedene er stengt.

CAC40 startet økten opp 0,7 % til 5 975 poeng. Bel20 fikk 0,86 % til 3 740 poeng og SMI 0,4 % til 10 815 poeng.

Høydepunktene på den økonomiske dagen

Få indikatorer i dag bortsett fra europeiske produsentpriser for mai (kl. 11.00). Hele makrodagboken her.

Euroen handles til 1,0426 USD. Unsen gull steg litt til 1811 USD. Olje steg litt med North Sea Brent til 111,40 dollar fatet og amerikansk WTI-lettolje til 108,17 dollar. Ytelsen til amerikansk gjeld ved 10 år ble den redusert til 2,88 % ved 10 år og ved 5 år. Bitcoin handles rundt $19.100.

De viktigste endringene i anbefalingene.

• Gruppe 4C: Berenberg starter en lang oppfølging med sikte på 58 SEK.
• Abivax: Portzamparc forblir lenge med et mål redusert fra EUR36,20 til EUR25.
• AMS-Osram: JP Morgan går fra nøytral til overvekt med mål CHF 10,33.
• AutoStore: Jefferies sitter lenge med kursmål redusert fra 32 til 27 kroner.
• Compagnie Financière Richemont: AlphaValue forblir lenge med et redusert mål på CHF 137 til 134.
• ERG: Morgan Stanley starter nettbasert vektet sporing rettet mot EUR30.
• Ferrari: Jefferies går fra å underprestere til å holde seg til $180-målet.
• Geberit: UBS går fra nøytral til kjøp, rettet mot CHF 590.
• Gecina: Berenberg forblir på kjøpssiden med et mål redusert fra EUR139 til EUR114.
• Glencore: JP Morgan er fortsatt overvektig med et høyt prismål på 630–640 GBp.
• Interroll: Jefferies forblir med en redusert målpris på CHF 3700 til CHF 2500.
• Kardex: Jefferies forblir lenge med et prismål redusert fra CHF290 til CHF220.
• Metabolic Explorer: Kepler Cheuvreux gjenopptar overvåkingen for å holde med et mål på EUR 2,50.
• Munters: Jefferies står fortsatt med et høyt kursmål på SEK62-64.
• Kjæledyr hjemme: RBC faller fra bransjeutøver til underpresterende ved å målrette 280 GBp.
• Prosegur: Mirabaud går fra kjøp til nøytral, med sikte på 2,03 EUR.
• Proximus – Jefferies fortsetter å underprestere med et redusert mål på €14 til €11,60.
• Shop Apotheke: Oddo BHF går fra outperformer til nøytral.

I Frankrike

Viktige (og mindre viktige) kunngjøringer

I verden

Viktige (og mindre viktige) kunngjøringer

• Tesla-leveransene er lavere enn forventet i andre kvartal, på grunn av mangel.
• Toronto-Dominion Bank er interessert i Cowen, ifølge Bloomberg.
• Den kanadiske kryptovalutaspesialisten Voyager Digital suspenderer handel, innskudd og uttak, sikkerhetsskader på Three Arrows kryptofond.
• KDDI sier at 70 % av tjenestene deres er gjenopprettet etter store nettverksproblemer.
• Uniper kan dra nytte av en «Deutsche Lufthansa»-redningspakke.
• General Motors frykter en inntektssvikt i andre kvartal ettersom halvledermangel rammer bilsalget.
• Citigroup er angivelig i samtaler med selskaper om mulig salg av sin russiske virksomhet.
• Virya Energy (Colruyt) «vil definere strategiske alternativer» for offshore vindkraft.
• Agnelli-familien vil gjennom sitt Exor-holdingselskap kjøpe en 10% eierandel i Institut Mérieux for €830 millioner.
• DKSH styrker seg innen matingredienser og kjøper opp Goerg Breuer.
• Hondas salg i USA falt i juni på grunn av «alvorlige forsyningsproblemer i andre kvartal.»
• CTS Corporation har fullført oppkjøpet av Ferroperm Piezoceramics fra Meggitt for 525 MDKK.
• Valora har fullført oppkjøpet av Frittenwerk.
• Den kinesiske produsenten Shimao kan ikke oppfylle en forpliktelse.
• Klarna ville diskutere en innsamling basert på en verdivurdering på 6 milliarder dollar, ifølge Reuters. I fjor hadde en finansieringsrunde som inkluderte et fond fra SoftBank investert på grunnlag av 46 milliarder dollar, eller 7,5 ganger mer.
• Dagens hovedpublikasjoner: Fast Retailing, Repsol, Nordnet… All agenda her.

avlesninger