Det norske statsfondet tapte 170 000 millioner euro i verdivurdering i første halvår 2022

Det som kalles å gli til bunnen av fjorden…

Det norske statsformuesfondet er nordmenns pensjonsfond, all landets formue, avledet fra olje, kapitalisert for alle innbyggerne. Disse pengene investert i de internasjonale finansmarkedene er til fordel for landets fremtidige generasjoner, når oljevindfallet vil ha tørket ut om noen tiår. Det er det største suverene fondet i verden, med en total verdsettelse på 1 250 millioner euro i midten av august 2022. Med en sterk eksponering mot aksjer nær 70 %, opplevde dette fondet logisk nok et fall på 14,4 % av verdsettelsen i den første halvår 2022. Det største halvårstapet siden 2008, det vil si ikke mindre enn 170.000 millioner euro i amortiseringer. Men ikke noe alvorlig.

Opptil €500 milliarder i forventet tap

Nicolai Tangen, leder for det norske statsformuesfondet, hadde til og med advart om at det statlige investeringsfondet kunne tape opptil 500 milliarder euro over flere år i et forringet miljø. På seks måneder har 170 000 millioner euro allerede forsvunnet. Tapet i løpet av de første 6 månedene overstiger all fortjeneste oppnådd i 2021 (157 000 millioner euro). Fondets resultater falt imidlertid mindre enn referanseindeksen, og sparte det rundt 16 milliarder euro. De 272 forvalterne, analytikerne og operatørene av fondet har vist at de, i motsetning til kritikere, ikke bare er ledere uten merverdi. Imidlertid forblir deres handlingsrom og fleksibilitet begrenset og regulert. De eksterne forvalterne valgt av fondet gjorde det også mulig å dempe nedgangen i markedene.

Ingen shortsalg, så ingen måte å spille på fallende markeder

I motsetning til hedgefondet (AKO Capital) som Nicolai Tangen grunnla tidlig i karrieren, er shortsalg ikke tillatt i det norske oljefondet. ekkoene. Det lar deg imidlertid begrense tap i faser av fallende markeder. Stigende renter og en korreksjon i globale aksjemarkeder veier tungt for fondet, som først og fremst investerer i kun to aktivaklasser, aksjer og obligasjoner. Unotert eiendom, som gir beskyttelse mot inflasjon, bidro med 7,1 % i årets første seks måneder, men representerer bare 3 % av kapitalen.

Hvis det norske fondet selger… Finansmarkedene faller

Størrelsen på dette fondet er slik at dersom det norske fondet begynner å selge verdipapirer, for å redusere risikoen, vil det faktisk presse finansmarkedene lavere. Siden dens vekt er høy (1,5 % av alle globale posisjoner) sammenlignet med andre markedsaktører, påvirker hver av disse beslutningene direkte aksjemarkedskursene.

Et fond investerte nesten 70 % i aksjer

Aksjene (68,5 % av eiendelene) falt 17 %. Sektoren som fikk størst nedgang var teknologi (-28 %). Fondet ble straffet for sine tunge investeringer i Meta, Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet, Tesla og Netflix. På den annen side tillot aksjer i olje-energisektoren (13%) ham å tjene penger, spesielt gjennom investeringer i Shell og Exxon Mobil.

Nesten 28 % i obligasjoner

Men hvis oppgangen i råvarer har bidratt til denne sektoren, har det også drevet inflasjonen og den kraftige renteoppgangen. Som forventet falt det norske statsfondets obligasjonsportefølje (28,3 % av aktiva) med 9,3 %. I sin omfordeling av kapital har investoren favorisert amerikansk offentlig gjeld (treasury) og Canada til skade for særlig fransk, italiensk og engelsk gjeld.

Fremveksten av kurs

Takket være oppgangen i sommer i aksjemarkedene, som konsentrerer de fleste av investeringene, var fondets aktiva igjen nær balanse i midten av august, på 1.250 millioner euro, det vil si tre ganger bruttonasjonalproduktet til Norge i 2021. .

Ny betaling på 36.000 millioner euro takket være olje

I år mottok fondet, takket være stigende oljepriser, €36 milliarder fra den norske stat. Disse ekstra pengene vil tillate deg å gradvis investere når aksjer faller, noe som vanligvis lar deg dra mer nytte av tilbakegangen i aksjemarkedene. Alle aktivaklasser til sammen er USA fortsatt fondets hovedinvesteringsområde med nesten 45 % av kapitalen. I år falt Frankrike (4,5 % av eiendelene) én plass fra 4. til 5. plass til fordel for Sveits (4,7 %).